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5月初资金面明显好转。央行定向降准实施后,约释放增量资金4000亿元,不过降准当日和次日,央行在公开市场连续两日大额净回笼,利好有限。央行5月2日发布公告称,4月25日,部分金融机构使用降准释放的资金偿还中期借贷便利9000亿元,5月中期借贷便利将到期1560亿元。5月12日共有3925亿元MLF到期,结合央行的数据,意味着商业银行使用降准释放的资金仅偿还了2365亿元MLF。定向降准之后,从央行公开市场大额净回笼,以及商业银行暂未偿还5月所有MLF可以看出,央行“削峰填谷”维稳资金面的意图明